01
因子研究
FACTOR RESEARCH从经济机制提出候选信号，再检查它是否稳健、解释是否站得住，以及扣掉成本后还能否交易。
OUT-OF-SAMPLE QUANTITATIVE RESEARCH
让假设
经受样本外
检验。
自举量化研究的是可交易的信号。假设先写清楚，再用未参与开发的样本、交易成本和失效条件来检验。一次回测不能当作结论。
- 假设写出问题
- 扰动扰动参数
- 样本外留出样本
- 复核对照复核
研究方式多路径检验
风险层面先写失效条件
复核状态结论可撤回
研究关键词: 因子研究, 稳健性, 风险预算, 组合构建, 执行研究, 模型复核
01
OUR METHOD
研究方法
关于自举
不凭单次回测下结论，
更关注信号的失效边界。
这里的「自举」是比喻。重抽样可用于评估估计的不确定性，但不能替代按时间顺序进行的样本外检验。候选信号还要单独检查交易成本和失效条件。
解释得了历史样本，还要事先写明哪些证据会让信号失效。参数不能凭结果来回改。几个信号放在一起时，还要看它们是不是在承担同一类风险。
02
CORE CAPABILITIES
研究能力
FOUR RESEARCH AREAS
先写清问题，再管理风险。
02
组合构建
PORTFOLIO DESIGN先看这些信号是否暴露在同一类风险上，再在相关性和风险预算的约束下决定权重。
03
执行研究
EXECUTION RESEARCH成本、容量和流动性在研究阶段就计入。无摩擦回测的结果，不能直接当作结论。
04
风险框架
RISK FRAMEWORK数据、模型、组合和执行各自有监测项。越界之后做什么，要事先写成规则。
03
RESEARCH LOOP
研究流程
A RECORD FOR EVERY CHANGE
每次调整，
都要留下记录。
从假设到复核分成固定步骤。讨论时对照记录，不凭一条曲线改口。
01→
提出假设
问题要能被证伪，依据是市场机制或行为偏差。
02→
样本外验证
按时间留出未参与开发的数据，再用滚动窗口和压力情景检查结果是否还在。
03→
组合配置
控制相关性和共同暴露，避免多个信号实际在赚同一种钱。
04↺
持续复核
跟踪偏离和结构变化，写下衰减与失效条件，而不是事后再补解释。
04
RESEARCH CHECKS
验证清单
SIX QUESTIONS BEFORE A CONCLUSION
结论之前，
先回答六个问题。
不只寻找支持结论的证据。反证、适用边界和退出条件，在下结论之前写下来。
01MECHANISM逻辑
逻辑
信号为何可能存在？收益可能来自风险补偿、行为偏差，还是市场约束？
审查重点可证伪假设
02DATA INTEGRITY数据
数据
数据版本、真实可得时间与缺失处理，能否被独立、完整地复现？
审查重点时间一致性
03ROBUSTNESS验证
验证
结论能否通过样本外、滚动窗口、参数扰动与替代样本检验？
审查重点跨样本稳定
04IMPLEMENTATION交易
交易
计入成本、滑点、市场冲击与容量约束后，假设是否依然成立？
审查重点可交易性假设
05EXPOSURE风险
风险
收益来自哪些风险暴露？在压力测试与极端场景中会发生什么？
审查重点暴露有边界
06INVALIDATION失效
失效
哪些可观察证据，会触发降低权重、暂停验证或停止使用？
审查重点退出有规则
05
RISK FIRST
风险优先
LIMITS, THEN A RESPONSE
风险需要度量，
更需要行动规则。
数据质量、模型是否稳定、组合暴露、流动性和执行偏差，都要有边界，也要有越界后的动作。
分散收益来源检查尾部暴露识别模型漂移保留流动性余量
RISK REVIEW LAYERSILLUSTRATIVE FRAMEWORK · 04 LAYERS
- 01数据时间一致性
- 02模型跨样本稳定
- 03组合暴露有边界
- 04执行可交易性假设
概念示意 · 非风险评级
06
RESEARCH NOTES
研究笔记
LATEST NOTES
研究笔记
关于研究方法的说明与讨论。
组合清除交叉验证（CPCV）与时序标签重叠防线
金融时间序列具有强自相关与跨期标签重叠特征。标准K折交叉验证会导致严重未来信息泄漏；必须通过清除重叠样本（Purging）与禁运自相关衰减期（Embargoing）构建无偏验证分布。
时间点数据（Point-in-Time）与前瞻偏差防线
在回测中借用未来信息是导致策略实盘迅速夭折的最隐蔽诱因。建立严格的时间点数据与动态可获得性时序，是量化研究不可逾越的底线。
从回测曲线到实盘收益：调仓滑点与容量边界
纸面回测的超额收益极易在订单执行的摩擦中消耗殆尽。把市场冲击、换手率约束和流动性天花板内生进研究框架，是策略存活的基石。