01
Pesquisa de fatores
FACTOR RESEARCHUm candidato sai de um mecanismo econômico. Depois verifica-se se é robusto, se a explicação se sustenta e se ainda é negociável depois dos custos.
OUT-OF-SAMPLE QUANTITATIVE RESEARCH
Testar hipóteses
fora da
amostra.
A Ziju Quant estuda sinais que poderiam ser negociados. A hipótese é formulada e depois testada em dados que não serviram para construí-la, depois dos custos e contra regras que a retirariam. Um backtest não é uma conclusão.
- HipóteseEscrever a pergunta
- PerturbaçãoPerturbar
- Fora da amostraReter a amostra
- RevisãoConferir o registo
MODO DE PESQUISAVários testes
CAMADA DE RISCORegra de saída primeiro
ESTADO DA REVISÃOConclusão revogável
Temas de pesquisa: PESQUISA DE FATORES, ROBUSTEZ, ORÇAMENTO DE RISCO, CONSTRUÇÃO DE CARTEIRA, EXECUÇÃO, REVISÃO DO MODELO
01
OUR METHOD
Nosso método
LIMITES DO SINAL
Um backtest não basta.
Examinamos quando um sinal pode falhar.
Aqui, «bootstrap» é uma metáfora de pesquisa: a reamostragem ajuda a avaliar a incerteza da estimativa, mas não substitui um teste fora da amostra que respeite a ordem temporal. Os sinais candidatos também exigem análise de custos e critérios de invalidação.
Explicar o passado não basta. As evidências que retirariam um sinal são escritas antes da conclusão. Os parâmetros não são reajustados para caber no resultado. Sinais mantidos juntos são verificados quanto ao mesmo risco.
02
CORE CAPABILITIES
Competências
FOUR RESEARCH AREAS
Escrever a pergunta antes de gerir o risco.
02
Construção de portfólio
PORTFOLIO DESIGNPrimeiro vê-se se os sinais carregam o mesmo risco. Os pesos seguem a correlação e o orçamento de risco.
03
Pesquisa de execução
EXECUTION RESEARCHCustos, capacidade e liquidez entram já na pesquisa. Um backtest sem fricção não é um resultado.
04
Estrutura de risco
RISK FRAMEWORKDados, modelos, carteira e execução têm cada um os seus controlos. A ação depois de um desvio fica escrita antes.
03
RESEARCH LOOP
Processo de pesquisa
A RECORD FOR EVERY CHANGE
Cada alteração
precisa de um registo.
Hipótese, teste fora da amostra, construção da carteira e revisão são etapas fixas. A discussão segue o registo, não uma única curva.
01→
Formular uma hipótese
Encontrar uma pergunta falseável na estrutura do mercado ou em vieses comportamentais.
02→
Testar fora da amostra
Reservam-se dados ordenados no tempo que não entraram no desenvolvimento e verifica-se se o resultado se mantém em janelas móveis e cenários de estresse.
03→
Expressar no portfólio
Limitar correlação e exposições comuns, para que vários sinais não contem duas vezes o mesmo risco.
04↺
Revisar continuamente
Deriva, mudança de estrutura, deterioração e critérios de invalidação ficam registados quando aparecem, não depois.
04
RESEARCH CHECKS
Controles de pesquisa
SIX QUESTIONS BEFORE A CONCLUSION
Antes da conclusão,
responda a seis perguntas.
Não procuramos só as provas que sustentam uma conclusão. As provas em contrário, o limite de uso e a regra de saída são escritos antes da conclusão.
01MECHANISMLógica
Lógica
Por que o sinal pode existir? Que mecanismo utiliza e quem assume o custo correspondente?
FOCO DA REVISÃOPremissa falseável
02DATA INTEGRITYDados
Dados
Versões, disponibilidade real e tratamento de dados ausentes podem ser reproduzidos?
FOCO DA REVISÃOIntegridade temporal
03ROBUSTNESSValidação
Validação
O resultado resiste a testes fora da amostra, móveis, paramétricos e com amostras alternativas?
FOCO DA REVISÃOEstabilidade entre amostras
04IMPLEMENTATIONExecução
Execução
Após custos, slippage, impacto de mercado e limites de capacidade, a hipótese ainda vale?
FOCO DA REVISÃONegociabilidade real
05EXPOSURERisco
Risco
Quais exposições geram retorno e o que ocorre em cenários de estresse e extremos?
FOCO DA REVISÃOExposição limitada
06INVALIDATIONInvalidação
Invalidação
Que evidência observável exige reduzir peso, validar novamente ou abandonar o sinal?
FOCO DA REVISÃORegras de saída
05
RISK FIRST
Risco primeiro
LIMITS, THEN A RESPONSE
Medir o risco
e definir regras de ação.
Qualidade dos dados, estabilidade do modelo, exposição da carteira, liquidez e desvio de execução precisam cada um de um limite e de uma ação escrita antes, para quando esse limite for ultrapassado.
Diversificar as fontesExaminar riscos de caudaDetectar derivaPreservar liquidez
RISK REVIEW LAYERSILLUSTRATIVE FRAMEWORK · 04 LAYERS
- 01DadosIntegridade temporal
- 02ModeloEstabilidade entre amostras
- 03PortfólioExposição limitada
- 04ExecuçãoNegociabilidade real
Ilustrativo · Não é classificação
06
RESEARCH NOTES
Notas de pesquisa
LATEST NOTES
Notas de pesquisa
Explicações e discussões sobre o método de pesquisa.
组合清除交叉验证（CPCV）与时序标签重叠防线
金融时间序列具有强自相关与跨期标签重叠特征。标准K折交叉验证会导致严重未来信息泄漏；必须通过清除重叠样本（Purging）与禁运自相关衰减期（Embargoing）构建无偏验证分布。
时间点数据（Point-in-Time）与前瞻偏差防线
在回测中借用未来信息是导致策略实盘迅速夭折的最隐蔽诱因。建立严格的时间点数据与动态可获得性时序，是量化研究不可逾越的底线。
从回测曲线到实盘收益：调仓滑点与容量边界
纸面回测的超额收益极易在订单执行的摩擦中消耗殆尽。把市场冲击、换手率约束和流动性天花板内生进研究框架，是策略存活的基石。
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