01
因子研究
FACTOR RESEARCH從經濟機制提出候選訊號，再檢查它是否穩健、解釋是否站得住，以及扣掉成本後還能否交易。
OUT-OF-SAMPLE QUANTITATIVE RESEARCH
讓假設
經受樣本外
檢驗。
自舉量化研究的是可交易的訊號。假設先寫清楚，再用未參與開發的樣本、交易成本和失效條件來檢驗。一次回測不能當作結論。
- 假設寫出問題
- 擾動擾動參數
- 樣本外留出樣本
- 複核對照複核
研究方式多路徑檢驗
風險層面先寫失效條件
複核狀態結論可撤回
研究關鍵詞: 因子研究, 穩健性, 風險預算, 組合建構, 執行研究, 模型複核
01
OUR METHOD
研究方法
關於自舉
不憑單次回測下結論，
更關注訊號的失效邊界。
這裡的「自舉」是比喻。重抽樣可用於評估估計的不確定性，但不能取代按時間順序進行的樣本外檢驗。候選訊號還要單獨檢查交易成本和失效條件。
解釋得了歷史樣本，還要事先寫明哪些證據會讓訊號失效。參數不能憑結果來回改。幾個訊號放在一起時，還要看它們是不是在承擔同一類風險。
02
CORE CAPABILITIES
研究能力
FOUR RESEARCH AREAS
先寫清問題，再管理風險。
02
組合建構
PORTFOLIO DESIGN先看這些訊號是否暴露在同一類風險上，再在相關性和風險預算的約束下決定權重。
03
執行研究
EXECUTION RESEARCH成本、容量和流動性在研究階段就計入。無摩擦回測的結果，不能直接當作結論。
04
風險框架
RISK FRAMEWORK數據、模型、組合和執行各自有監測項。越界之後做什麼，要事先寫成規則。
03
RESEARCH LOOP
研究流程
A RECORD FOR EVERY CHANGE
每次調整，
都要留下記錄。
從假設到複核分成固定步驟。討論時對照記錄，不憑一條曲線改口。
01→
提出假設
問題要能被證偽，依據是市場機制或行為偏差。
02→
樣本外驗證
按時間留出未參與開發的數據，再用滾動視窗和壓力情境檢查結果是否還在。
03→
組合配置
控制相關性和共同曝險，避免多個訊號實際在賺同一種錢。
04↺
持續複核
追蹤偏離和結構變化，寫下衰減與失效條件，而不是事後再補解釋。
04
RESEARCH CHECKS
驗證清單
SIX QUESTIONS BEFORE A CONCLUSION
結論之前，
先回答六個問題。
不只尋找支持結論的證據。反證、適用邊界和退出條件，在下結論之前寫下來。
01MECHANISM邏輯
邏輯
訊號為何可能存在？收益可能來自風險補償、行為偏差，還是市場約束？
審查重點可證偽假設
02DATA INTEGRITY數據
數據
數據版本、真實可得時間與缺失處理，能否被獨立、完整地重現？
審查重點時間一致性
03ROBUSTNESS驗證
驗證
結論能否通過樣本外、滾動視窗、參數擾動與替代樣本檢驗？
審查重點跨樣本穩定
04IMPLEMENTATION交易
交易
計入成本、滑點、市場衝擊與容量約束後，假設是否依然成立？
審查重點可交易性假設
05EXPOSURE風險
風險
收益來自哪些風險曝險？在壓力測試與極端情境中會發生什麼？
審查重點曝險有邊界
06INVALIDATION失效
失效
哪些可觀察證據，會觸發降低權重、暫停驗證或停止使用？
審查重點退出有規則
05
RISK FIRST
風險優先
LIMITS, THEN A RESPONSE
風險需要度量，
更需要行動規則。
數據品質、模型是否穩定、組合曝險、流動性和執行偏差，都要有邊界，也要有越界後的動作。
分散收益來源檢查尾部曝險識別模型漂移保留流動性餘量
RISK REVIEW LAYERSILLUSTRATIVE FRAMEWORK · 04 LAYERS
- 01數據時間一致性
- 02模型跨樣本穩定
- 03組合曝險有邊界
- 04執行可交易性假設
概念示意 · 非風險評級
06
RESEARCH NOTES
研究筆記
LATEST NOTES
研究筆記
關於研究方法的說明與討論。
组合清除交叉验证（CPCV）与时序标签重叠防线
金融时间序列具有强自相关与跨期标签重叠特征。标准K折交叉验证会导致严重未来信息泄漏；必须通过清除重叠样本（Purging）与禁运自相关衰减期（Embargoing）构建无偏验证分布。
时间点数据（Point-in-Time）与前瞻偏差防线
在回测中借用未来信息是导致策略实盘迅速夭折的最隐蔽诱因。建立严格的时间点数据与动态可获得性时序，是量化研究不可逾越的底线。
从回测曲线到实盘收益：调仓滑点与容量边界
纸面回测的超额收益极易在订单执行的摩擦中消耗殆尽。把市场冲击、换手率约束和流动性天花板内生进研究框架，是策略存活的基石。